A股“果链”下南洋：投资、设厂、筑新巢离不开的中国制造？

据国外媒体报道，苹果两大代工厂商富士康和和硕近日宣布，将在2023年将东南亚纳入扩张计划，以缓解地缘政治和经济风险。除了在中国生产iPhone，富士康和和硕现在还在印度生产苹果手机的一些型号。

苹果正在加速供应链全球化战略，东南亚是苹果最有前景的布局。分析师指出，印度制造的苹果产品份额将达到总出货量的40-45%；泰国可能成为MacBook的主要生产地；越南将成为AirPods等其他产品的替代制造基地。

根据苹果历年公布的200强供应商名单，2018年越南只有15家，两年后上升到21家。如今，越南有31家苹果工厂，雇佣了16万名工人。印度也是苹果CEO库克的最爱，苹果在印度的工厂从2018年的7家增加到9家，占比4.5%。虽然数量不多，但印度工厂承担着生产苹果核心产品iPhone系列的重任。

一路东南——a股水果连锁上市公司密集在印度、越南安营扎寨。

以越南为首的东南亚国家正以肉眼可见的速度抢夺中国企业的业务。为了不被挤出苹果的供应链，产业链上的中国供应商纷纷在东南亚设厂投资，筑巢引凤。

据日经亚洲等媒体报道，2018年，苹果公司为了避免征收关税，要求供应商将部分产能转移出中国。2018年以来，Luxshare、歌尔(002241)、纬创、富士康相继在越南、印度准备产能。2019年，纬创开始在印度生产旧iPhone机型。2020年，Airpods近30%的产能转移到越南。鸿海在印度金奈的工厂开始生产最新的iPhone 13系列，iPad、Mac和Watch的产能也转移到了越南。

华泰证券分析师沈晓峰2022年10月20日发布的研究报告指出，国内水果连锁企业中，工业富联(行情601138，诊断股)、力士股份、文泰科技(行情600745，诊断股)、兰斯科技、歌尔、TCL科技(行情000100，诊断股)、环球科学实业(行情601231)。a股上市公司在印设厂，工业富联、力士股份、文泰科技、TCL科技、欣旺达(股价300207)、常颖精密等a股上市公司在印设厂。此外，新加坡、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚和泰国的一些公司也设立了工厂。

分析人士指出，苹果的产业链更像是一条利益链。在全球经济气候的变化下，它会迁移到“钱景”更多的地区，攫取更高的利润。“水果连锁”企业漂洋过海，在印度、越南安营扎寨。但在利润分配上，站在微笑曲线顶端的苹果掌握着话语权，甚至决定权。

中国制造-苹果等跨国公司不可替代的战略调整为“中国+”

值得注意的是，富士康母公司鸿海精密在2021年度业绩会上表示，虽然公司逐渐开始在东南亚投资设厂，但4-5年内东南亚的组装效率仍可能低于成熟地区。

沈晓峰指出，供应链迁移的顺序是先组装，后简单零部件，但整体速度并不快。组装厂率先向劳动力密集、劳动力成本低的地区转移，灵异兆、兰斯科技等有零部件的水果连锁公司也在越建设产能，但原公司仍拥有主要产能。

分析人士指出，东南亚的工厂规模无法与中国相比。郑州富士康苹果是全球最大的生产基地，有30万工人，相当于一个小城市。仅越南就有31家公司聚集了16万人生产iPhone、AirPods等产品。

更重要的是，一旦大规模迁移，厂商将不得不放弃昂贵的国内生产线、园区，花费多年培养的管理人员必然流失。船掉头的痛苦不容忽视。以Luxshare为例，其位于越南的工厂2018年亏损734万元，2019年净利润才达到1亿元。海外业务的增长需要额外的资金和时间。如果没有新的业务承接，中小公司更难以承受被两面夹击的损失。

此外，中国大批量制造复杂产品的经验仍然是不可替代的。有分析人士指出，与其说苹果等大型跨国公司将“离开中国”，不如说它们的战略将调整为“中国+”。即中国为主产区，另一个国家补充生产。

但是，中国水果连锁仍然需要寻找新的业务增长点。等以后工厂真的空置了，新客户可以支持国内业务。否则，废弃的工厂和生产线将成为无法忍受的痛苦。